2020下半年以來，顆粒硅的生產技術改進，以及多項產能項目的投建，引發市場廣泛關注，同時顆粒硅低成本、低能耗、低排放的特點，不僅在平價上網時代具有性價比優勢，并且符合降低碳排放的政策需求。

目前行業普遍把顆粒硅作為添加料使用，基本上將摻雜比例控制在30%以下，現下頭部硅片廠的摻雜比例已可達到40%。摻雜比例主要受到微粉問題的限制，微粉在爐內高溫的場景下會在石英坩堝內形成氧化物，影響晶體生長，提高顆粒硅比例會加大晶體失活的風險。

我國顆粒硅在產產能不足3萬噸，滲透率約5%，尚未實現大規模量產，行業前景亦存在諸多不確定性。我們總結了近期行業內關于顆粒硅技術路線的部分觀點，并對未來發展前景的諸多可能性作出分析：

顆粒硅相對西門子法具有以下優點：

量產后的生產成本方面占優：量產理論生產成本為3.5萬元/噸，投資成本6~8萬元/噸，相對西門子法降低20%~30%，全周期成本4.5萬元/噸，略低于西門子法。

顆粒硅的生產流程更短，后處理工序更少：顆粒硅產品形似球狀，流動性好，圓形度>0.92，中位粒徑在2mm左右，更好滿足復投料尺寸要求，無需破碎工序，降低損耗以及破碎成本，同時有效避免破碎過程中引入雜質的風險。

節約能耗：顆粒硅生產單位耗電量少，單噸耗電20~25kWh，相對西門子法45~60kWh降低50~70%；顆粒硅流化床技術使用硅烷氣制備，生產反應溫度低，還原溫度500+°C即可，而采用改良西門子法還原三氯氫硅，需要1080°C以上的高溫。

與此同時，由于產品特性，顆粒硅在生產技術方面仍需要改進：

生產安全的危險系數較高：生產過程中要使用到硅烷，該氣體極為活潑，在零下80度下遇空氣會發生爆炸。

氫、碳等雜質含量很難控制：顆粒硅的比表面積大，更容易吸附雜質，在轉化過程中會產生很多粉料，運輸過程中也會有粉料產生，產品有被污染的風險。在氫氣生產環境中有吸附，生產器壁是碳基生產過程中硅會撞擊器壁，內襯也多為碳基材料。隨著顆粒硅產線升級，氫雜質、粉塵等問題都將得到解決。

隱形成本較高，實際生產成本仍有待優化：雖然顆粒硅在電耗、人工、初始投資額等方面具有成本優勢，理論量產成本相對西門子法較低，但目前技術水平下，顆粒硅的連續生產能力較差，尚未實現大規模量產，成本仍有待壓縮。

保利協鑫是顆粒硅技術路線的重要推手。保利協鑫目前在產產能年底由6,000噸提高到10,000噸，2021年規劃投產2萬噸顆粒硅產能，屆時公司總產能3萬噸，行業總產能約5萬噸。

9月8日，保利協鑫旗下江蘇中能規劃產能10萬噸、首期5.4萬噸顆粒硅項目正式開工擴建，是目前全球單體最大規模顆粒硅項目；

10月18日，保利協鑫在四川樂山10萬噸顆粒硅項目正式開工，一期6萬噸產能預計將在2022年2月投產，全部產能2022年底達產，屆時保利協鑫將擁有20萬噸顆粒硅產能；

12月10日，保利協鑫發布公告，FBR顆粒硅生產工藝得到重大突破，成本優勢更加明顯，產品質量得到客戶的廣泛認可。

在目前的光伏生產體系下，短期內顆粒硅取代現有改良西門子法的可能性很小，長期具備潛力。技術方面制約因素較多，粉塵、雜質等問題亟待解決，同時短期內出貨量較少，硅料講究系統化配置和穩定性，顆粒硅兼容進現有的下游生產體系仍需時間，同時受到專利保護的限制，顆粒硅技術很難在短時間內得到普及，難以在行業層面形成規模。

來源：申港證券